中郵ⷨ𛍥𗥼周觀點：《軍隊裝備科研條例》發布，高質量、高效益、低成本、可持續為發展新理念

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轉自：中郵證券研究所

中央軍委主席習近平簽署命令，發布新修訂的《軍隊裝備科研條例》，自2025年3月1日起施行。

《條例》的發布施行，為推動軍隊裝備科研工作高質量發展提供了製度保障。《條例》共8章49條，適應創新構建新時代武器裝備現代化管理體係要求，鮮明立起高質量、高效益、低成本、可持續發展新理念，推動構建自主創新、自主研製、自主可控與開放交流相結合的發展新格局，加快實現裝備科研自立自強；堅持創新驅動，落實裝備建設轉型要求，優化完善規劃計劃、立項審批、項目管理等流程機製；突出分類管理，創新實施裝備預先研究、裝備研製、裝備綜合研究等項目分級分類管理；加強質效管控，對裝備科研質量管控、成本管控、驗收評估、成果管理、手段支撐、安全保密等進行係統規範；強化監督監管，細化完善行業監督檢查方式、督導整改措施、具體問責情形。

展望2025年，“建軍百年奮鬥目標”任務進入下半場，軍工行業訂單有望迎來拐點，在服務於提升裝備性能或降低裝備成本的新技術、以新域新質作戰力量為代表的新產品、軍貿和軍用技術轉化帶來的新市場方向或蘊含更大彈性。建議關注以下兩條投資主線：

1）航空航天主線和“查漏補缺”新重點：包括菲利華、烽火電子、高德紅外、國科軍工、中國海防、中科海訊、中航沈飛、航發動力、中航高科、光威複材、鋼研高納、圖南股份、芯動聯科、北方導航等；

2）蘊含更大彈性的新技術、新產品、新市場：包括航天智造、航天南湖、國睿科技、中科星圖、長盈通、華秦科技、晶品特裝、上大股份、航天彩虹、廣東宏大、臻鐳科技、铖昌科技、海格通信、納睿雷達、潤貝航科、聯創光電、國光電氣等。

1.1 《軍隊裝備科研條例》發布，高質量、高效益、低成本、可持續為發展新理念

中央軍委主席習近平簽署命令，發布新修訂的《軍隊裝備科研條例》，自2025年3月1日起施行。

《條例》堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入貫徹習近平強軍思想，深入貫徹新時代軍事戰略方針，深刻把握裝備科研工作特點規律，科學規範新形勢下裝備科研工作的基本要求和製度安排，是軍隊裝備科研工作的基本法規。

《條例》的發布施行，為推動軍隊裝備科研工作高質量發展提供了製度保障。《條例》共8章49條，適應創新構建新時代武器裝備現代化管理體係要求，鮮明立起高質量、高效益、低成本、可持續發展新理念，推動構建自主創新、自主研製、自主可控與開放交流相結合的發展新格局，加快實現裝備科研自立自強；堅持創新驅動，落實裝備建設轉型要求，優化完善規劃計劃、立項審批、項目管理等流程機製；突出分類管理，創新實施裝備預先研究、裝備研製、裝備綜合研究等項目分級分類管理；加強質效管控，對裝備科研質量管控、成本管控、驗收評估、成果管理、手段支撐、安全保密等進行係統規範；強化監督監管，細化完善行業監督檢查方式、督導整改措施、具體問責情形。

2月14日，國防部新聞發言人張曉剛大校答記著問，《軍隊裝備科研條例》主要有5個特點：一是將加快推動戰鬥力生成作為製度設計的根本標準，對裝備科研規劃計劃、項目立項、過程管理等進行流程再造。二是對裝備科研工作組織實施部門、項目承擔單位等提出現代化管理要求，不斷提升自主創新能力，為新質戰鬥力建設提供更多源頭供給。三是優化構建裝備預先研究、裝備研製、裝備綜合研究項目分類立項審批模式，為項目管理提供靈活實用的多樣選擇。四是係統性明確質量管控、價格管控、驗收評估、成果管理等原則要求和具體舉措，支撐裝備科研工作高質量發展。五是體係化構建裝備科研工作監督監管格局，細化行業監督檢查方式和督導整改措施。《條例》有利於進一步提升裝備科研質效，增強裝備發展創新活力，更好服務備戰打仗。

1.2 投資建議

展望2025年，“建軍百年奮鬥目標”任務進入下半場，軍工行業訂單有望迎來拐點，在服務於提升裝備性能或降低裝備成本的新技術、以新域新質作戰力量為代表的新產品、軍貿和軍用技術轉化帶來的新市場方向或蘊含更大彈性。建議關注以下兩條投資主線：

1）航空航天主線和“查漏補缺”新重點：包括菲利華、烽火電子、高德紅外、國科軍工、中國海防、中科海訊、中航沈飛、航發動力、中航高科、光威複材、鋼研高納、圖南股份、芯動聯科、北方導航等；

2）蘊含更大彈性的新技術、新產品、新市場：包括航天智造、航天南湖、國睿科技、中科星圖、長盈通、華秦科技、晶品特裝、上大股份、航天彩虹、廣東宏大、臻鐳科技、铖昌科技、海格通信、納睿雷達、潤貝航科、聯創光電、國光電氣等。

二

行情概覽

2.1 軍工板塊表現

本周中證軍工指數下跌0.18%，申萬軍工指數下跌0.59%，上證綜指上漲1.30%，深證成指上漲1.64%，滬深300指數上漲1.19%。軍工板塊在31個申萬一級行業中漲幅排第30位。

2.2 個股表現

本周軍工漲幅前十的個股為：科思科技（+15.24%）、中國長城（+13.65%）、泰豪科技（+13.18%）、安達維爾（+13.07%）、航天宏圖（+10.94%）、金信諾（+8.21%）、納睿雷達（+7.68%）、中科星圖（+7.45%）、四川九洲（+5.47%）、電科網安（+5.41%）。

2.3 軍工板塊及重點標的估值水平

截至2025年2月14日，中證軍工指數為10494.21，軍工板塊PE-TTM估值為75.37，軍工板塊PB估值為3.16。軍工板塊PE-TTM估值和PB估值均處於曆史中部位置，自2014年1月1日起，曆史上有68.38%的時間板塊PE-TTM估值低於當前水平，44.78%的時間板塊PB估值低於當前水平。

三

數據跟蹤

3.1 定增數據跟蹤

3.2 股權激勵數據跟蹤

3.3 重點細分領域信息跟蹤

（1）低空經濟

“全國低空交通一張網”啟動。中國低空經濟聯盟2月14日召開“全國低空交通一張網”項目論證會，並正式啟動該項目。據介紹，該項目旨在盡快實現全國各地低空交通網絡指揮平台和地麵若幹飛行服務設施標準統一，形成全國低空交通“一張網”，為各地低空交通網絡建設提供強有力的支撐。民航數據通信、中國民航飛行學院、九洲空管、中興通訊、千尋位置、超圖軟件、航天宏圖、大有時空等30多家會員企業負責人和有關民航專家參加。

廣州海珠籌建低空經濟島。廣州“低空經濟”將再有新場景落地，全國首個樞紐型垂直起降場今年將在琶洲港澳客運碼頭旁建成，目的起降地涵蓋省內多個城市。海珠（琶洲）低空飛行運營中心項目總規模達6000平方米，配備6個垂直起降機位，預計今年5月完成建設，7月投入運營。項目不僅覆蓋廣州白雲、增城、從化、南沙等區域，更將開通直達佛山、東莞、深圳等7個珠三角城市及港澳的城際航線，日均飛行量預計達150架次。

杭州《關於推動經濟高質量發展的若幹政策（2025年版）》正式印發。支持通用航空和低空經濟發展，建成無人機公共起降場10個，新增低空航線100條。組建30億元規模低空產業基金。

（2）軍貿市場

特朗普：美國將向印度出售F-35隱形戰鬥機。新華社華盛頓2月13日電（記者鄧仙來）美國總統特朗普13日表示，今年起美國將大幅增加對印度軍售，並將向印度出售F-35隱形戰鬥機。特朗普當天在白宮與到訪的印度總理莫迪舉行會談。他在會談後舉行的聯合記者會上說，今年起，美國對印度軍售數額將增加數十億美元，“我們還將為最終向印度出售F-35隱形戰鬥機鋪平道路”。

（3）高溫合金、鈦合金材料

鎳價跟蹤：2月14日，倫敦金屬交易所金屬鎳現貨結算價格15360美元/噸，較上周末價格下跌1.38%；長江有色市場鎳板現貨均價125500元/噸，較上周末價格下跌2.49%。

鈦合金的原材料成本構成中，海綿鈦占比約60%，中間合金占比30%-40%，由於金屬釩價格相對較高，鋁釩合金價格變化主要受釩價變化的影響。

海綿鈦價格跟蹤：寶雞鈦產業研究院2月10日給出海綿鈦市場報價區間：0級國產海綿鈦價格4.6-4.7萬元/噸；1級國產海綿鈦價格4.6萬元/噸；2級國產海綿鈦價格4.4-4.5萬元/噸。

金屬釩價格跟蹤：2月14日，上海有色市場金屬釩（≥99.5%）現貨均價1450元/kg。

裝備訂單下達時間不確定；裝備采購量價低於預期；新技術、新產品、新市場推廣低於預期。

證券研究報告《《軍隊裝備科研條例》發布，高質量、高效益、低成本、可持續為發展新理念》

對外發布時間：2025年2月17日

報告發布機構：中郵證券有限責任公司

分析師:鮑學博⠂ SAC編號:S1340523020002

分析師:馬強 SAC編號:S1340523080002

法律聲明：

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（轉自：中郵證券研究所）